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E-MAIL:whf@zjhfhb.com| 自2013年以来，环保企业的并购浪潮风生水起，尤其是进入2014年，并购呈现白热化程度，并购案数量高于历年同期。随着环保平台整合的不断推进，已经有越来越多的上市公司进行并购整合，战略打造全产业链的环保大平台，环保产业进入了新一轮的快速发展期。预计未来并购热度仍将持续，并购与环保节能行业的加速发展起到相互催化的作用，1+1大于2的累计效应也在逐步体现。2015年起有很多公司将逐步体现出业绩的高弹性、高增长，市值的提升空间也进一步打开。建议投资者重点在水务和固废处置行业筛选高业绩弹性、市值提升空间大的标的，因为无论从近年的并购方向还是政策角度看，水务和固废都是未来布局的重点。尤其对于水处理行业，由于即将公布的“水十条”以及水权交易试点将水赋予资源化属性，水处理行业的相关企业迎来了价值重估的过程，很多公司将迎来较大的业绩弹性空间。该行业也将会成为未来牛股的诞生地。 行业维持高景气 2014年相比2013年环保行业的业绩呈现一定幅度提升。2014年前三季度，环保行业实现收入743.84亿元，同比增长 20.16%；归属于上市公司股东的净利润实现101.72亿元，同比增长12.46%.从2014年三季报业绩表现来看，整个行业仍然处于高景气度的阶段，业绩表现基本符合预期。 据环保设备行业分析及布局研究报告分析，其中大气治理板块和固废处理板块业绩增速较快，大气治理板块营收同比增长27.08%，净利润同比增长33.16%，保持了较快的增长。一方面是因为脱硫运营、PM2.5治理等领域发展较快，一些原本传统行业的公司在2013年转型成功后使得业绩反转逐渐在2014年体现出来；另一方面，部分公司受益于行业的爆发，业绩稳健增长，这些高增长的公司业绩在2014年得到延续，使得大气治理板块业绩总体保持较高增长。而固废处理板块 2014年三季度营收同比增长32.27%，净利润同比增长28.22%，业绩表现较好，向好企业主要集中在生活垃圾处理、土壤修复等领域。 此外，表现较好的还有水处理板块，2014年三季度营收同比增长13.14%，净利润同比增长7.91%.虽然目前来看水处理板块业绩增速并不算台高，但由于该板块的并购案例较多，并表后将推动板块业绩增长，且在政策推动下许多公司都将出现快速增长，因此水处理板块的业绩成长在未来也值得投资者关注。 布局围绕两大重点 总体来看，水务和固废都是未来布局的重点。 一方面，水处理料将成为贯穿2014及2015年的热点。2014年，在环境保护部牵头的3项环保行动计划中，大气污染防治行动计划已出台，《水污染防治行动计划》正在编制中，而《水污染防治行动计划》预计将投入两万亿元。受益于水质提升、海水淡化、再生水和水污染防治需求，膜处理技术行业将迎来新的发展机会。此外，“十二五”期间，我国水污染治理资金投入需求将超过1万亿元，预计实现 1.2-1.3万亿元的收入。在2012年4月环境保护部公布的《“十二五”全国城镇污水处理及再生利用建设规划》中，规划新建污水管网15.9万公里、新增污水处理规模2611万立方米/日、新建污泥处置规模518万吨/年、新建污水再生利用设施规模2675万立方米/日，仅上述建设规划投资就达到 4300亿元，再加上水处理政策在2016年有望持续加码，污水处理产业链将逐步迎来较好的投资机会。 另一方面，未来战略布局大产业集中在固废处理行业。我国工业固体废物年产生量约32.3亿吨，城市生活垃圾年清运量约1.71亿吨。由于废弃物处置能力不足，以及城市规模的扩大和城市人口的增加，诸多城市面临“垃圾围城”的问题，解决该问题已成各地政府的重点工作之一。其中，垃圾发电将成为我国垃圾无害化处理的主导模式。2015年五月底，发改委等七部委曾联合发文，加快我国城市及产业废弃物无害化处置、资源化利用，未来政策持续加码预期仍较强。“十一五”期间我国环保总投资额与固废处理投资额分别为2.16万亿元、2100亿元，到“十二五”末预计将分别达到3.4万亿元、8000亿元；从投资占比情况来看，固废处理占比将由“十一五”的9.7%提高到23.5%.所以，“十二五”期间，固废处理将进入快速发展的阶段。 |
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